Россия быстро становится примером проблемного инвестирования.
Уолл-стрит обычно не позволяет моральным дилеммам мешать зарабатыванию денег. Почти всегда есть участник торгов на любую предлагаемую ценную бумагу, независимо от того, насколько изворотлив эмитент, насколько причудлива структура или насколько неприятны обстоятельства. Президент России Владимир Путин вторжение в Украину не является исключением.
Еще до того, как ракеты начали обрушиваться на Киев, финансовые оппортунисты, которые охотятся на рыночные дислокации, уже были в руках. охота за сделками по российским облигациям. Им было из чего выбирать. Почти весь долг России, как суверенный, так и корпоративный, остается открытым для торговли в условиях экономических санкций США. И, поскольку спрос рухнул, урожаи по всем этим бумагам сейчас одни из самых высоких в мире.
Одна государственная облигация, срок погашения которой наступает в сентябре 2023 года, недавно котировалась на уровне 48 центов за доллар. Если Россия выполнит свой внешний долг — и до сих пор он имеет— любой, кто покупает сегодня, может заработать доход не менее 108% всего за 18 месяцев.
Излишне говорить, что существует немалый риск. Битва за Украину может затянуться на месяцы, если не на годы. Театр военных действий может расшириться, включив в него членов НАТО. Путин может прибегнуть к химическому или ядерному оружию. Но что, если покупка российского долга — это риск, на который стоит пойти? В то время как мир отшатнулся от ужаса при виде разбомбленные больницы и гражданские лица расползались мертвыми на улицах, многие менеджеры хедж-фондов задавали этот вопрос и пускали слюни при мысли о день зарплаты, настолько огромный, что он может быть самым большим за поколение.
Вот в чем холодное исчисление инвестирования в так называемый проблемный долг — покупки побитых, нелюбимых, иногда токсичных ценных бумаг, к которым никто другой не желает прикасаться, а затем держаться с непоколебимой убежденностью, чтобы кристаллизовать жирную прибыль. Часто это связано с беспорядочными судебными разбирательствами, обвинениями в поведении, подобном стервятнику, и спорными судебными решениями. Иногда это становится международным инцидентом, например, когда Эллиотт Менеджмент, хедж-фонд в Нью-Йорке, известный своей тактикой голого кастета, захвачено военно-морское судно во время 15-летней битвы с Аргентиной.
В США бедствие — это в основном бизнес юридического маневрирования для контроля над обанкротившимися (или почти обанкротившимися) компаниями. На развивающихся рынках все по-другому. Там заемщиками в основном являются правительства, и кредиторы должны принять этические компромиссы, скажем, получение прибыли от гуманитарного кризиса или переговоры с диктатором. Тем не менее, даже ветераны сложных ситуаций, таких как Венесуэла и Судан, проводят красную линию вокруг войны Путина.
«Это слишком гротескно для меня», — Ханс Хьюмс, председатель и партнер-основатель Грейлок Кэпитал Менеджмент, сказал в интервью из Каракаса, где он встречался с венесуэльским вице-президентом — самой объект санкций США. «Клише заключается в том, что вы покупаете, когда на улицах кровь. Не буквально».
Для Билла Браудера, антикремлевского активиста и бывшего менеджера того, что когда-то было крупнейшим хедж-фондом в России, нет никаких затруднений. «Это все равно, что спросить, стоит ли покупать немецкие акции во время Холокоста», — сказал он. чирикал 6 марта.
Мы собрали полный список брокеров,с которыми нельзя работать.
(0) Комментарии